和华利盛公司投资简报
Corporate and Investment Law Newsletter
2005 年第2期（总第 5期） 2005 年 3 月 10日
和华利盛律师事务所 编辑
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《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》颁布
海外红筹模式受阻
国家外汇管理总局于 2005 年 1 月 24 日 颁布了《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》。
根据该规定，境内居民向境外投资，直接或间接设立、控制境外企业的，应参照《境外投资外汇管理办法》的规定办理审批、登记手续。
同时规定，境内居民与境外公司换股的，应取得外汇管理部门的核准；并且当外资并购境内企业设立新的外商投资企业时，外管局将重点审核该境外企业是否为境内居民所设立或控制。
该规定颁布后，对境外投行及各风险投资基金公司产生了很大影响；该规定事实上阻碍了国内民营企业红筹股的上市模式。
根据该规定，民营企业若以红筹方式曲线上市，首先，至海外设立壳公司，及壳公司反向收购国内民营企业股份均将需外管局审批；其次，由于审批标准未定，给公司海外上市计划大大增加了不确定性。由于该规定的出台，使一些正在进行中的海外上市项目面临停滞状态。
除此之外，该规定在诸多方面均存在疑问。外管局在该规定中并未明确规定申请文件、审批手续，及其审批标准，因此，我们无法预测境内居民至境外投资，境内居民与境外企业换股在审批时将面临怎样的处境。
如个人 境外投资者，如何获得《 境外投资外汇管理办法 》所要求的国家主管部门的批准文件？若境内个人控制的境外企业至境内投资设立新外商投资企业的，而非进行并购，是否还需审批？若境内个人已在境外设立企业的，再进行并购境内企业，对其前期设立境外企业行为，是否还需审批？境内居民具体定义是什么，持有国外护照者是否还需审批？ 对这些问题的进一步规定及实践解决方式，我们将继续保持关注。
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